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净经营资产净投资=资本支出+经营营运资本增加-折旧与摊销的推

发布时间: 2022-09-09 20:47:39 来源:im体育 作者:im登录

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  不理解为什么21年的净经营资产净投资=资本支出+经营营运资本增加-折旧与摊销,而不是=资本支出增加+经营营运资本增加-折旧与摊销增加?

  资料二:公司预计2021年营业收入增长率会降低为6%,公司经营营运资本占营业收入的比不变,净投资资本中净负债比重保持不变,税后利息率保持2020年的水平不变,预计税后经营净利润、资本支出、折旧与摊销的增长率将与销售增长率保持一致。

  资料三:假设报表中“货币资金”全部为经营资产,“应收账款”不收取利息;“应付账款”“其他流动负债”不支付利息;财务费用全部为利息费用。

  资料四:公司股票的β系数为2,证券市场的无风险利率为7%,证券市场的平均风险溢价率为5%。

  2021年净经营资产净投资=资本支出+经营营运资本增加-折旧与摊销=5130.4+738-742=5126.4(万元)

  (3)为简化核算,资产负债表的数据均取期末数,计算2020年和2021年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率,直接填写下表。

  (4)对2021年净经营资产净利率较上年变动的差异进行因素分析,其中税后经营净利率对净经营资产净利率的变动影响按2020年的净经营资产周转次数确定。

  其中:税后经营净利率的影响为0,净经营资产周转次数的影响=21.98%×(-0.25)=-5.50%(尾数差导致,下同)

  (5)对2021年杠杆贡献率较上年变动的差异进行因素分析,其中经营差异率对杠杆贡献率的变动影响按2020年的净财务杠杆确定。

  其中:经营差异率的影响=-5.49%×42.86%=-2.35%,净财务杠杆的影响为0。

  (6)预计从2021年开始进入稳定增长期,每年实体现金流量的增长率为6%,要求利用实体现金流量折现模型确定公司目前(2020年年末)的企业实体价值。

  这里的资本支出、折旧与摊销指的是当年的发生额,也就是截止本年末的累积额与上年末累积额的差额。

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