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业绩稳健增长 证券经纪业务市占率提升

发布时间: 2022-06-01 20:54:30 来源:im体育 作者:im登录

  业绩逆市增长,研发投入持续提高受资本市场波动下行以及高基数影响,公司业绩增速下滑,但仍然逆市增长。2022Q1公司实现营业总收入31.96亿元,同比增长10.61%;实现归属于上市公司股东净利润21.71亿元,同比增长13.63%;加权平均净资产收益率4.33%,同比减少1.27个百分点。公司注重科技研发,研发投入持续提高。2022Q1公司研发费用投入2.29亿元,同比增长93.94%,占营业总收入比重7.15%,同比提高3.07pp。

  证券经纪业务稳健增长,市占率提升2022Q1公司证券业务实现收入19.56亿元,同比增长31.39%,占营业总收入比重61.2%,相较上年末提高2.47pp。公司实现手续费及佣金收入13.50亿元,同比增长28.93%,考虑到手续费及佣金净收入中主要由证券经纪业务贡献,增速远高于行业股基成交额增速,预计公司市占率进一步提升。2022Q1,沪深两市股基成交额累计达63.34万亿元,日均股基成交额10920.21亿元,同比增长7.04%。2022Q1,公司实现利息净收入6.06亿元,同比增长37.22%。公司融出资金规模为396.97亿元,相较上年末减少8.55%。

  新发基金大幅缩水,基金业务收入下滑受市场波动影响,新发基金大幅缩水,公司基金业务承压。截止2022Q1,全市场新成立基金发行份额2468.6亿份,同比减少76.38%;其中股票型基金发行份额83.91亿元,同比减少94.4%。2022Q1公司实现金融电子商务服务收入12.4亿元,同比减少11.46%,占营业总收入比重38.8%。截至2021年末,公司实现基金销售额2.24万亿元,其中非货币基金销售额1.34万亿元。2021Q4天天基金非货基保有规模6739亿元,市占率4.21%,季度环比提升0.23pps;权益基金(股票+混合型)保有规模5371亿元,市占率6.29%,季度环比提升0.27pps。天天基金平台日均活跃访问用户数为314.7万,其中,交易日日均活跃访问用户数为394.81万,非交易日日均活跃访问用户数为155.12万。

  投资建议公司以“东方财富网”为核心的互联网服务平台用户访问量大、粘性高,客户优势显着。凭借低佣策略和流量变现持续巩固证券业务领先地位,推动市场份额提升。公司向子公司东财证券增资160亿元,助力业务持续扩容。受新发基金发行份额下降影响,我们适度调低公司业绩增速,但是居民资产配置结构调整,金融资产、权益资产比重提升、权益市场大发展趋势不变,财富管理仍然是证券公司中长期优质赛道。我们持续看好公司发展前景,结合公司基本面和股价弹性,维持“推荐”评级,2022-2023年EPS(摊薄)0.76/0.96元,对应2022-2023年PE27.3X/21.67X。

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